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2025-04-29 10:12:15 《財經(jīng)》 

萬能險新規(guī)落地。4月25日，為從嚴(yán)監(jiān)管萬能險，推動萬能險進(jìn)一步回歸保障本源，國家金融監(jiān)督管理總局（下稱“金融監(jiān)管總局”）發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)萬能型人身保險監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（下稱《通知》）。

《通知》明確，允許保險公司在滿足相應(yīng)約束條件時，對萬能險產(chǎn)品調(diào)整最低保證利率；禁止開發(fā)五年期以下（不含五年）的萬能險；制定萬能險銷售“負(fù)面清單”?！锻ㄖ愤€對投資端進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范，要求堅持問題導(dǎo)向，聚焦保障功能有待強(qiáng)化、賬戶運(yùn)作不規(guī)范、少數(shù)萬能險資金運(yùn)用較為激進(jìn)等突出問題，深挖問題根源，從制度上有針對性地治理。

萬能險指同時具備以下特征的人身保險：1.在產(chǎn)品名稱中包含“萬能型”字樣；2.具有保險保障功能，經(jīng)合同約定，可以不定期不定額追加保費(fèi)或者調(diào)整保險金額；3.設(shè)立單獨(dú)保單賬戶，經(jīng)合同約定，可以領(lǐng)取部分或全部保單賬戶價值；4.保單賬戶價值提供最低收益保證，最低保證利率不得為負(fù)。

從當(dāng)前市場現(xiàn)狀來看，據(jù)一位大型險企精算方面人士表示，上述文件對萬能險業(yè)務(wù)影響很大，但利好保險公司未來發(fā)展。當(dāng)前仍有部分保險公司靠萬能險沖刺保費(fèi)規(guī)模，若未來投資收益達(dá)不到預(yù)期，容易引起風(fēng)險。同時，因部分健康險公司不能做分紅險相關(guān)業(yè)務(wù)，該文件的下發(fā)預(yù)計對其業(yè)務(wù)有所限制。

從消費(fèi)者角度來看，其關(guān)注未來萬能險是否還值得買？一位大型險企精算詳細(xì)闡述道，上述《通知》要求對萬能險最低保證利率設(shè)置保證期間，這意味著終身保證變成了有期限的保證。同時，明確保障消費(fèi)者追加保費(fèi)的權(quán)利，這意味著，萬能險結(jié)算水平不可能太高，可能類似于銀行活期理財。

消費(fèi)者關(guān)注，其此前已購買的萬能險利率是否會有影響？一位保險業(yè)內(nèi)人士表示，一般都是遵循“新老劃斷”原則，萬能險老產(chǎn)品仍然按照當(dāng)時條款規(guī)定不會變，只是產(chǎn)品停售，不再對外銷售。

據(jù)金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，堅持疏堵結(jié)合，突出重點(diǎn)問題，強(qiáng)化源頭治理。針對保障功能有待強(qiáng)化問題，禁止開發(fā)短期產(chǎn)品，引導(dǎo)進(jìn)一步提高保障水平。聚焦少數(shù)萬能險承諾保證收益、投資激進(jìn)等突出問題，重點(diǎn)完善賬戶運(yùn)作、資金運(yùn)用等相關(guān)規(guī)定。針對萬能險銷售不規(guī)范問題，制定萬能險銷售“負(fù)面清單”。

從產(chǎn)品過渡期來看，金融監(jiān)管總局方面表示，上述《通知》自2025年5月1日起實(shí)施?！锻ㄖ穼?shí)施前，保險公司已經(jīng)開展的萬能險業(yè)務(wù)不符合本通知規(guī)定的，原則上應(yīng)當(dāng)于2026年4月30日前完成整改。

一家中型險企高層表示，當(dāng)前新開發(fā)的萬能險肯定要按照新規(guī)實(shí)行，所以近期基本不會有萬能險新產(chǎn)品。對于不符合規(guī)定的萬能險產(chǎn)品，給予過渡期較長，謹(jǐn)慎的保險公司預(yù)計老產(chǎn)品會很快下架，盡快實(shí)現(xiàn)過渡；而激進(jìn)的保險公司預(yù)計一直銷售至2026年“開門紅”結(jié)束。

最低保證利率可調(diào)整

此次《通知》主要包括規(guī)范產(chǎn)品發(fā)展、進(jìn)一步提升風(fēng)險保障水平、強(qiáng)化賬戶管理、強(qiáng)化資金運(yùn)用監(jiān)管、強(qiáng)化銷售管理要求這五項重點(diǎn)內(nèi)容。

在規(guī)范產(chǎn)品發(fā)展方面，《通知》明確萬能險提供最低保證利率，允許保險公司在滿足相應(yīng)約束條件時，對萬能險產(chǎn)品調(diào)整最低保證利率，特別是在利率下行期，可以通過降低最低保證利率，有效防范利差損風(fēng)險。同時，對期繳萬能險適當(dāng)提高基本保險費(fèi)上限，鼓勵發(fā)展長期萬能險。

在強(qiáng)化賬戶管理方面，《通知》要求，保險公司根據(jù)賬戶真實(shí)投資情況合理審慎地確定萬能險結(jié)算利率。建立結(jié)算利率平滑機(jī)制，同時嚴(yán)格規(guī)范特別儲備的使用。

一位大型險企產(chǎn)品方向人士表示，此次《通知》的出臺，對于消費(fèi)者萬能險方面收益有沖擊；于保險公司而言，萬能險原是提升保費(fèi)規(guī)模利器，預(yù)計后續(xù)將很難提升。

近年來，萬能險結(jié)算利率一直處于下調(diào)狀態(tài)。2023年7月，監(jiān)管陸續(xù)對險企進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求在2023年7月31日24時前下架定價利率大于3.0%的保險產(chǎn)品；2024年“開門紅”期間，監(jiān)管進(jìn)一步壓降萬能險賬戶結(jié)算利率，要求2024年1月-5月的萬能險賬戶結(jié)算利率不得高于4%，6月以后應(yīng)進(jìn)一步壓降至3.8%，部分規(guī)模較大以及風(fēng)險處置機(jī)構(gòu)需壓降至不超過3.5%。

從萬能險最低保證利率來看，在2017年之前，市場上曾有最低保證利率為3.5%的萬能險產(chǎn)品；自2023年8月1日起，萬能險最低保證利率上限下調(diào)為2%；自2024年10月1日起，新備案的萬能險最低保證利率上限下調(diào)為1.5%，并建立了與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整的機(jī)制。

據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月18日，899款萬能險產(chǎn)品1月平均結(jié)算利率為2.83%，較2024年12月的2.84%進(jìn)一步下滑，同比降幅達(dá)44%。其中，僅36款產(chǎn)品結(jié)算利率達(dá)到3.50%，而51.9%的產(chǎn)品利率集中在2.00%-3.00%區(qū)間。結(jié)算利率下行雖降低險企負(fù)債成本，但也削弱了產(chǎn)品吸引力，2024年萬能險保費(fèi)收入同比下降2.8%，至5787億元。

4月21日，中國保險行業(yè)協(xié)會召開人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會，公布了當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。這一數(shù)值與今年一季度發(fā)布的研究值（2.34%）相比，已下調(diào)21個基點(diǎn)。

對未來保險產(chǎn)品預(yù)定利率的調(diào)整幅度，一位業(yè)內(nèi)資深精算師分析稱，按照監(jiān)管要求，預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)，因此新的預(yù)定利率上限將從2.5%下調(diào)至2.25%，分紅險和萬能險預(yù)定利率上限，還需與普通型產(chǎn)品預(yù)定利率上限有一定差值，根據(jù)過往要求，分紅型和萬能型的預(yù)定利率上限至少要比普通型產(chǎn)品低50個基點(diǎn)，即不超過1.75%。

五年以下產(chǎn)品將退場

《通知》強(qiáng)調(diào)，引導(dǎo)保險公司拉長萬能險保障期限，禁止開發(fā)五年期以下（不含五年）的萬能險，鼓勵通過合理調(diào)整退保費(fèi)用、保單持續(xù)獎金等產(chǎn)品設(shè)計要素延長保單實(shí)際存續(xù)期限。

在強(qiáng)化資金運(yùn)用監(jiān)管方面，對萬能險資金投資單一股權(quán)投資基金、不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品等的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，禁止通過多層嵌套、通道業(yè)務(wù)等方式開展不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。強(qiáng)化非標(biāo)投資監(jiān)管，對萬能險資金投資非標(biāo)不動產(chǎn)和非標(biāo)金融產(chǎn)品的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。

《通知》強(qiáng)調(diào)，禁止保險公司通過為萬能險提供間接或隱性擔(dān)保、變相縮短產(chǎn)品實(shí)際存續(xù)期限等方式，異化萬能險產(chǎn)品屬性。強(qiáng)化保險公司信息披露要求，強(qiáng)調(diào)對最低保證利率調(diào)整、賬戶注銷等與消費(fèi)者利益相關(guān)的事項，要以適當(dāng)?shù)姆绞郊皶r告知消費(fèi)者。

在加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理方面，《通知》指出，保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)定，強(qiáng)化資產(chǎn)管理部門與負(fù)債管理部門的協(xié)同，結(jié)合自身業(yè)務(wù)和風(fēng)險特征，加強(qiáng)萬能險賬戶資產(chǎn)負(fù)債管理，定期識別、計量和監(jiān)測資產(chǎn)負(fù)債匹配量化指標(biāo)。對于存在資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險的萬能險賬戶，依法合規(guī)主動采取管理措施。

同時，保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)萬能險賬戶的屬性和特點(diǎn)制定科學(xué)合理的投資策略，規(guī)范投資行為，嚴(yán)格控制大類資產(chǎn)投資比例，主動管控單一行業(yè)、單一品種和單一交易對手等投資集中度比例，有效管理相關(guān)風(fēng)險敞口，確保在自身風(fēng)險承受能力之內(nèi)。

金融監(jiān)管總局方面表示，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)萬能險非現(xiàn)場監(jiān)管，視情況開展現(xiàn)場檢查。對于有重大缺陷和問題的保險公司，金融監(jiān)管總局或?qū)俚亟鹑诒O(jiān)管局可以要求其制定整改方案，限期整改。情節(jié)嚴(yán)重逾期未整改的，可依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)采取進(jìn)一步監(jiān)管措施或?qū)嵤┬姓幜P。

從2025年初金融監(jiān)管總局部署的2025年重點(diǎn)工作任務(wù)來看，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動管理是三大關(guān)鍵和重點(diǎn)方向之一，下調(diào)人身險產(chǎn)品預(yù)定利率背后是低利率環(huán)境下防范利差損風(fēng)險。

“此前部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體保險行業(yè)曾因利差損導(dǎo)致嚴(yán)重虧損甚至出現(xiàn)‘破產(chǎn)潮’，相關(guān)經(jīng)驗教訓(xùn)值得借鑒?！?024年12月27日，中國人民銀行曾發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告（2024）》，進(jìn)一步明確了中國利差損風(fēng)險的四大應(yīng)對思路，包括推行“報行合一”、下調(diào)傳統(tǒng)險預(yù)定利率以及對萬能險和分紅險的實(shí)際結(jié)算利率進(jìn)行壓降等措施。

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